APR 和 APY 有什么区别？别被年化收益率骗了
APR 是不复利的年利率，APY 把复利算了进去。同一笔本金，两个数字往往不一样。奖励币价格、无常损失和利率变动，都不会出现在这个百分比里。
同一个池子，有的界面写着年化 12%，有的写成 12.7%。旁边另一个农场直接写 180%。这些数字都叫「年化」，算法却不是一种。把 APR 和 APY 看反，会以为自己比较的是同一把尺子。
这篇文章只解决这件事：两个缩写各算进了什么，以及加密产品里这个百分比故意没算进去的部分。
两个词，差在复利
APR（Annual Percentage Rate） 是名义年利率，不把赚到的利息再投进去。
存 100，APR 12%，而且利率全年不变、中途不复投：一年结束时利息是 12，一共 112。它回答的是「利息这一项，按本金算是多少」。
APY（Annual Percentage Yield） 把复利算进去：利息再产生利息。复投越勤，同样的 APR 折成年化就越高。
按日复利时，常用的关系是：
APY = (1 + APR / 365) ^ 365 − 1
APR 12%、每天复投一次，APY 大约是 12.7%。100 变成大约 112.7，而不是 112。差距看起来不大。
利率一高，差距会被拉开。APR 100%、按日复利，APY 大约是 171%。页面如果只放其中一个，而你拿它和另一个产品的另一个指标比，排序是没有意义的。
复利次数要看产品实际怎么结算。有的按块结算，有的要你自己领取再存回去。APY 页面常常假设你已经按它设定的频率复投完了。你如果从不定时领取，实际结果更接近 APR，而且还要另付领取时的 Gas。
同一份收益，两套展示
| APR | APY | |
|---|---|---|
| 算不算复利 | 不算 | 算 |
| 同样的利息，数字 | 更小 | 更大或相等 |
| 它在说什么 | 利息相对本金的速率 | 按假设频率复投一年后的结果 |
| 你没去复投时 | 更接近你的实际 | 往往高于你的实际 |
借贷协议里，存款和借款常常标 APR，因为利息随利用率随时在变，页面不便承诺一种复利结果。质押和流动性挖矿更爱标 APY，数字更大，也更好看。看到年化时先找这三个字母，再决定它能不能和另一个数比。
百分比里没有的三件事
APR 和 APY 都只处理「利息怎么年化」。下面三件会直接改变你最后剩多少，而它们通常不在那个百分号里。
奖励是什么币。 DeFi 里很多高年化，付的不是你存进去的那种资产，而是协议自己的代币。年化 200% 的意思可能是：按今天的币价，一年给你这么多奖励币。奖励币跌 80%，这笔「收益」跟着缩水，本金还在原来的资产上承担跌幅。原生质押那种个位数，付的是网络自己的币，来源不一样，不能和农场的补贴年化放在一个榜里排。
本金会不会变少。 做流动性提供时，两种币的价格拉开会产生无常损失。池子页面上的手续费年化，不会自动减去这项。手续费年化 30%、无常损失更大，最后可以是亏的。
利率会变。 借贷利率随池子里有多少人借、多少人存而升降。今天的存款 APR 只描述这一刻。锁仓产品如果写的是固定期限，要看锁的是利率还是只是提现时间——很多「锁三个月」锁的是你的币，利率仍可能调低。
另外，年化不管 Gas，不管你中途被清算，也不管奖励代币还没解锁、之后会持续增加供给。它是一个速度标签，不是你的利润预测。
怎么读一个年化数字
拿到一个百分比，按这个顺序问：
- 写的是 APR 还是 APY。 没有标明的，先当成展示数字，不要拿去和标明了的那个比
- 奖励币是不是你存入的那种。 不是的话，把「年化」理解成奖励币的发放速度，再单独看这个币的价格和释放
- 要不要自己复投。 要自己领，就把 Gas 和你真实的领取频率算进去，别直接采用页面上的 APY
- 本金有没有别的损耗。 做市看无常损失，借贷看清算线，质押看罚没和解锁期
- 这个数字能维持多久。 靠代币补贴堆起来的高年化，补贴减少或币价下跌就会掉。个位数的原生质押和三位数的农场，不是同一种产品
远高于常识、又承诺稳定的年化，先回到收益从哪来，而不是先算复利。来源讲不清的高息，和其他稳赚话术放在一起看。
常见问题
Q：APY 是不是一定比 APR 赚得多？ 在同一种计息、并且你真的按那个频率复投时，APY 是把复利包括之后的结果，数字会大于或等于 APR。如果两个产品只是各自挑了一个更好看的写法，不能据此说写 APY 的那个更赚。
Q：为什么我的实际收入对不上页面上的 APY？ 常见原因就几条：利率中途变了，奖励币价格跌了，你没有按假设的频率复投，或者本金因为无常损失、罚没、清算变少了。页面上的年化没有义务包含这些。
Q：借款利率也分 APR 和 APY 吗？ 分。借款 APR 是你支付的利息速率。如果利息滚进本金，实际负担接近对应的 APY，会比「APR × 本金」更高。比较两个借贷协议时，两边要用同一种口径。
Q：每天看年化波动很大，正常吗？ 浮动利率产品会这样。利用率、奖励币价格、甚至计算用的时间窗口一变，展示的年化就变。它适合用来了解此刻的量级，不适合当成已经锁死的合同利率。
Q：年化 10% 是不是就比较安全？ 数字低只说明它没有用三位数来吸引人，不说明本金安全。合约、托管、锁仓和币价波动都还在。安全要看收益从哪来、钱在谁手里，而不是看百分比小。
小结
APR 是不复利的年利率，APY 是按某种复投频率把利息再生利息之后的年化。同一个 12%，写成 APY 会更高一点；利率很高时，两种写法可以差出一大截。加密产品还要单独问三句：奖励是什么币、本金会不会因为做市或清算变少、这个利率明天还在不在。 百分比只回答了利息怎么年化，没有回答你一年后能不能留下这些钱。